[汽車之家 新聞]　　2019年走向尾聲的時候，車企們叫苦不迭紛紛說自己“太南了”，但到了2020年它們就會知道，更艱苦的日子還在后頭。行至9月初，主流車企基本都公布了2020年上半年財報，而15家上市乘用車公司的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示（北汽集團尚未披露），66%的企業(yè)盈利水平不及去年同期水平，7家車企陷入虧損泥潭，眾泰、力帆、海馬三家企業(yè)還因大幅下跌的業(yè)績等“披星戴帽”。那么在受疫情波及且車市整體下行的大環(huán)境下，又有誰賺到錢了呢？本期文章讓我們先行走近排名Top 5的企業(yè)一探真相。

■上汽/華晨/東風等國企確實很賺錢，但……

　　張愛玲在《天才夢》里這樣說，“生命是一襲華美的袍，爬滿了蚤子�！睆垚哿岬谋疽馐俏覀冊谙硎苊篮玫娜松鷷r不得不忍受各種各樣的煩惱；但對于各家車企來說，凈利潤也是一個華麗的袍子，掩蓋了各家不同的煩惱與不如意。

上汽：誰說賺了錢就一定很快樂？

　　我們先來看看凈利潤Top 1的上汽集團。上汽集團今年上半年凈利潤83.9億元，是截至目前賺錢最多的企業(yè)，但讓其惆悵的煩惱是真不少。首先，上汽集團上半年營收與凈利潤雙降，相比去年同期凈利潤蒸發(fā)了53.7億元；

　　其次，合資板塊依然是上汽集團的“利潤奶牛”，從聯(lián)營和合營企業(yè)處獲得的收益為48.2億元。但細看之下就會發(fā)現(xiàn)，上汽旗下的合資板塊已出現(xiàn)分化，上汽大眾和上汽通用仍貢獻高利潤，上汽通用五菱卻由盈轉(zhuǎn)虧。

　　最后，最令上汽集團頭大的莫過于自主板塊仍未實現(xiàn)盈利。今年上半年，上汽集團共獲投資收益72.8億元，非經(jīng)常性損益12.2億元（兩筆較大的非經(jīng)常性損益有政府補貼11億元、處置非流動資產(chǎn)4億元），上述收益都計入凈利潤。而上述收益共計85億元，高于上汽集團最終呈現(xiàn)的凈利潤，可見，自主板塊離盈利還有一段距離。

　　不過上汽集團一直未放棄對自主板塊投入和努力，如榮威為實現(xiàn)品牌戰(zhàn)略升級推出了新“獅標”和全新“R標”雙標戰(zhàn)略，正努力打造“新國潮”的品牌新形象；名爵則發(fā)布了“mission 100”戰(zhàn)略，以“數(shù)智科技”為核心理念，啟動品牌戰(zhàn)略新一輪提速。今年上半年，受疫情影響，上汽集團在營業(yè)成本、銷售費用、管理費用等方面進行了資金縮減，但研發(fā)費用依然保持與去年同期差異不大的58億元�？梢�，上汽集團也在為應(yīng)對股比提升和車市下行做努力。

華晨：除了華晨寶馬都在虧……

　　上汽集團還有時間暗暗努力以提升自身的抗風險能力，華晨卻已然是火燒眉毛了。今年上半年，在其他車企凈利率無一家超過10%的情況下，華晨中國的凈利率達到了驚人的278.97%。

　　然而，華晨中國的利潤全部來自華晨寶馬的貢獻，數(shù)據(jù)顯示，華晨中國上半年營收14.5億元，同比下滑23.85%；凈利潤卻達40.45億元，同比提升25.24%。其中華晨寶馬為其貢獻利潤43.8億元，比去年同期多貢獻8.3億元。

『華晨寶馬上半年各車型銷量』

　　看到這你就能理解為啥寶馬要將股比提升至75%，因為華晨寶馬太能賺錢了。一方面，華晨寶馬的利潤逐年走高，數(shù)據(jù)顯示，2015-2019年，華晨寶馬給華晨中國貢獻的凈利潤分別為38.23億元、39.93億元、52.33億元、62.45億元和76.26億元；另一方面，華晨寶馬的單車利潤提升明顯。今年1-6月，華晨寶馬銷售新車26.2萬輛，同比微降0.8%，但利潤卻上漲23.4%，可見，寶馬單車利潤正進一步走高。

　　華晨寶馬的業(yè)績表現(xiàn)雖然耀眼奪目，華晨中國可高興不起來，因為寶馬集團將在2022年完成股比增持，這意味著華晨中國躺著數(shù)錢的日子不多了。而反觀本部業(yè)務(wù)，華晨中國可謂一個頭兩個大，華晨華頌上半年以不足千輛的成績收官，中華品牌銷量僅0.3萬輛，金杯汽車則售0.8萬輛。這還不是最危險的，乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，華頌和中華7月銷量歸零了……如何提振自主板塊的業(yè)務(wù)已成華晨中國當務(wù)之急。

　　另一方面，華晨中國還面臨著有史以來最大的資金流動性危機，旗下股債“18華汽01”“18華汽03”和“19華汽01”近日價格異動頻繁，引發(fā)評級機構(gòu)將華晨中國加入觀察名單；該公司港股股價也自7月以來持續(xù)走低，截至9月9日報收6.72港元/股。

　　據(jù)知情人透露，由于百億債券風險惡化，華晨汽車債權(quán)銀行已組成債委會。華晨汽車相關(guān)負責人表示，部分債券持有者存在跟風現(xiàn)象，影響公司的債券價格；該發(fā)言人認為，華晨集團作為遼寧省的國有企業(yè)，有著較強的抗風險能力，且公司目前一切運轉(zhuǎn)正常，財務(wù)狀況較為穩(wěn)健。

　　財務(wù)狀況是否穩(wěn)健，財報可一目了然地看清公司實力。值得一提的是，壓力之下，華晨中國已然啟動自救，方式包括向遼寧省政府尋求幫助、調(diào)整集團架構(gòu)和業(yè)務(wù)方向、入局出行業(yè)務(wù)等。此外，合作伙伴寶馬也沒有對華晨中國的處境袖手旁觀，繼7月為華晨送來500億元零部件采購訂單后，又在8月從德國抽調(diào)了20名寶馬專家入駐華晨中國，以幫助提升該公司的業(yè)務(wù)水平。外界幫助固然重要，但更重要的是，華晨中國要靠自己的力量站起來并獨自走好接下來的路。

靠合資盈利？東風：誰不是呢

　　雖然老話常說“生于憂患，死于安樂”，但奶瓶在的時候經(jīng)常會讓人忘記危機。凈利潤排名第三的東風集團，其利潤也主要由合資板塊貢獻。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，合資板塊為東風集團貢獻收益40.7億元；另外處置合資及聯(lián)營公司的收益及政府補貼共計6.2億元，以上收益計入凈利潤，總計46.9億元。

　　但東風集團上半年最終呈現(xiàn)的凈利潤為30.2億元，相比去年同期利潤被攔腰砍斷，同比下滑64.89%�？梢姡�包括中國品牌在內(nèi)的主營業(yè)務(wù)受疫情打擊較大，恢復(fù)速度較慢，本部業(yè)務(wù)總虧損額約為16.7億元。

　　 2020年是特殊的一年，新冠疫情帶來的影響遠不止短短的幾個月，尤其東風集團地處疫情中心，承受著停工停產(chǎn)等多重壓力，但在疫情期間，東風集團除捐款和物資達4100萬元外，還為醫(yī)務(wù)人員和社區(qū)居民提供免費服務(wù)，這些雖不計入財報，但這些一力承擔社會責任的舉動依然讓我們感動，同時我們也希望富有責任心的企業(yè)接下來能夠發(fā)展得越來越好。

長安：合資不給力，但自主板塊扛大旗

　　曾經(jīng)合資板塊也是長安汽車的利潤奶牛，但要注意是曾經(jīng)。在2020年上半年，長安汽車的整體業(yè)績繼續(xù)被合資板塊拖累，其中長安福特上半年凈虧損11.4億元，與去年同期虧損7.8億元相比，虧損進一步擴大。

　　相比去年來說，長安汽車在合資板塊的虧損在逐步縮窄，原因在于其把虧損資產(chǎn)甩出去了一部分，比如將長安標致雪鐵龍50%股權(quán)轉(zhuǎn)給了寶能集團等。且受益于長安PSA、重慶長安新能源等股權(quán)出售，長安獲得收益35.5億元，加上持有寧德時代等股票獲得投資收益17.5億元等，長安汽車上半年非經(jīng)常性損益共計52.2億元，這直接彌補了長安汽車合資等板塊的虧損，凈利潤大增216.17%至26.02億元。

『長安汽車上半年非經(jīng)常性損益明細表』

　　另外值得一提的是，相比上汽、廣汽、東風及華晨中國等企業(yè)，長安是個特殊的存在，因為它正逐步倚靠自主板塊提升自己，去年還實現(xiàn)了盈利。不過今年受疫情影響，長安自主板塊呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，但其毛利率實現(xiàn)了增長，全年有望再次實現(xiàn)盈利。

　　表面來看，長安汽車的財務(wù)數(shù)據(jù)并不亮眼，但其在長安乘用車、長安歐尚、長安凱程等自主板塊的努力已初見成效，如果說國企中有誰不怕乘用車股比放開，長安汽車一定有姓名。我們也希望看到有越來越多的國企向長安汽車學(xué)習，真的在合資過程中學(xué)到了海外品牌的管理經(jīng)驗和產(chǎn)品技術(shù)等實現(xiàn)自我提升。

廣汽：合資板塊一半是海水一半是火焰

　　在廣汽集團體系里面，自主板塊一直是其短板，其也不回避這一問題，在解釋營收下滑時，坦言稱主要受疫情影響，旗下傳祺品牌銷量下降。不過除了銷量下滑外，廣汽集團主營業(yè)務(wù)還面臨毛利潤下滑的情況，其中整車制造業(yè)的毛利率同比下降1.73%至1.09%，零部件制造業(yè)毛利率同比降9.87%至4.09%；僅“金融及其他”實現(xiàn)了毛利率增長，且毛利率為42.48%。

　　不過在今年上半年拖后腿的顯然不止于自主板塊，廣汽三菱、廣汽菲克等合資板塊也是拖油瓶，二者共計虧損16.4億元。也有小伙伴注意到，廣汽豐田是唯一一個實現(xiàn)盈利同比上升的企業(yè)，上半年為廣汽集團貢獻利潤56.4億元。

　　此外，廣汽豐田也是集團旗下唯一一個實現(xiàn)產(chǎn)銷量、營收及凈利潤均增長的企業(yè)。財報數(shù)據(jù)顯示，廣汽豐田上半年實現(xiàn)產(chǎn)銷30.95萬輛、32.09萬輛，同比增長7.1%和3.1%；實現(xiàn)營業(yè)收入466.36億元，同比增長3.9%。另外，就排名前五企業(yè)的合資板塊看，廣汽豐田的凈利潤僅次于上汽大眾之后排第二（上汽大眾上半年銷售58萬輛），可以預(yù)見，一汽-大眾及一汽豐田在手的一汽集團，今年的盈利表現(xiàn)會很驚艷。

　　除合資板塊外，廣汽集團也正在努力扶持旗下中國品牌，在今年車市整體低迷的大環(huán)境下，研發(fā)支出不僅沒有縮減，還提升了6.6%至23億元。

　　總結(jié)全文：不可否認，在疫情和車市下行壓力下，每家車企的盈利之路都走得比往常艱難，各家凈利潤主調(diào)以跌為主。就本期的5家國資車企看，它們雖然賺到錢了，但盈利結(jié)構(gòu)不夠健康，合資板塊是利潤大頭甚至是唯一源頭，這在股比放開的大背景下風險不可謂不大。我們著重筆墨拆開來看各企業(yè)的利潤來源，是希望各車企意識到這些問題，接下來能夠像長安汽車一樣在自主板塊有所作為，唯有此未來才能在市場上長久地擁有立足之地。下期財報我們將解析吉利、長城、比亞迪三大民企及北汽、江鈴等企業(yè)的財報，它們的盈利結(jié)構(gòu)健康碼？誰是盈利主力？下期我們將揭秘上述問題，請持續(xù)關(guān)注汽車之家的財報解析。（文/汽車之家 宋愛菊）

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