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價格戰(zhàn)掏空家底, 幾家車企有足額現(xiàn)金應(yīng)對60天賬期?
吳沛哲
吳沛哲
原創(chuàng) · 0瀏覽·2025-07-11 05:00 · 北京
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2025年7月9日。工信部在“全國違約拖欠中小企業(yè)款項投訴平臺”上,開設(shè)了 “重點(diǎn)車企賬期問題反映窗口”。這次高層下了決心,60天賬期絕不是停留在紙上,要落實到位。

如果頭部車企沒有兌現(xiàn)及時付款的承諾,汽車供應(yīng)商可以上平臺投訴,解決供應(yīng)商拿不到錢、或車企鉆政策漏洞的擔(dān)憂。價格戰(zhàn)對車企現(xiàn)金的消耗極大,有幾家能有足夠的凈現(xiàn)金儲備,彌補(bǔ)賬期縮短后額外的現(xiàn)金支出?

平臺重點(diǎn)監(jiān)督4方面內(nèi)容

一是重點(diǎn)車企有沒有60天支付期限承諾,在采購合同中約定的付款期限超過60天;

二是重點(diǎn)車企設(shè)定不合理的支付期限起算時間、無正當(dāng)理由拖延出具檢驗或驗收合格證明等方式變相延長支付期限,以及以收到第三方貨款作為支付條件或按照第三方支付比例支付款項;

三是重點(diǎn)車企強(qiáng)制或變相強(qiáng)制中小企業(yè)接受商業(yè)匯票、應(yīng)收賬款電子憑證等非現(xiàn)金支付方式;

四是重點(diǎn)車企落實《保障中小企業(yè)款項支付條例》不力的其他問題。

比亞迪2022年就出現(xiàn)流動資本負(fù)數(shù),應(yīng)付款項占總資產(chǎn)比重超50%

根據(jù)各上市車企的最新財報計算,在去年年底,有超過三分之一的上市車企的流動負(fù)債超過流動資產(chǎn),意味著運(yùn)營資本已經(jīng)為負(fù)數(shù)。(運(yùn)營資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債)

比亞迪的運(yùn)營資本早在2022年就跌落負(fù)值區(qū)域,之后赤字越來越大。緊接其后的是吉利、蔚來、賽力斯以及北汽集團(tuán)和江淮汽車。

2024年底比亞迪的營運(yùn)資本赤字?jǐn)U大到了1254億人民幣,而吉利、蔚來、賽力斯、北汽和江淮的營運(yùn)資本雖然也有赤字,但加起來只有178億人民幣。

汽車之家

比亞迪的運(yùn)營資本早在2022年就跌落負(fù)值區(qū)域,赤字越來越大

截至去年12月31日,中國16家主要上市車企的運(yùn)營資本總和為1043億元人民幣,和2021年上半年的峰值2905億元人民幣相比,下降了62%。

運(yùn)營資本的大幅減少,說明了車企的應(yīng)付款負(fù)債大幅增加或現(xiàn)金正在快速下跌,一旦流動資產(chǎn)不足以覆蓋流動負(fù)債,就會出現(xiàn)流動性風(fēng)險,供應(yīng)鏈甚至面臨系統(tǒng)性風(fēng)險。

澄清一點(diǎn),運(yùn)營資本為負(fù)數(shù),意味著企業(yè)短期內(nèi)面臨的償債壓力超過其可快速變現(xiàn)的資產(chǎn)。這未必一定是壞事,但一般是在一些高周轉(zhuǎn)的快消行業(yè)出現(xiàn)(比如沃爾瑪、亞馬遜等),而制造業(yè)需要特別謹(jǐn)慎。

比亞迪應(yīng)付賬在資產(chǎn)負(fù)債表比重超過50%

另外一個數(shù)據(jù)是,比亞迪對供應(yīng)商的應(yīng)付款項在總資產(chǎn)的占比從2020年逐年攀升,自2022年Q2開始至今,占比已經(jīng)超過了50%。

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比亞迪應(yīng)付賬在資產(chǎn)負(fù)債表比重超過50%

價格戰(zhàn)下車企資金流緊張,不得不壓榨供應(yīng)商

汽車市場的價格戰(zhàn)給中國各大車企的財務(wù)狀況帶來前所未有的壓力。

在車企競相打折促銷的背景下,車企不得不壓縮供應(yīng)商來維持運(yùn)營資金,并且頭部車企還要在價格戰(zhàn)背景下,進(jìn)一步趁機(jī)爭奪市場份額,也需要龐大資金支持。

這種通過向供應(yīng)商延長付款周期的變相融資方式,很容易讓市場低估車企的負(fù)債率。

怪不得魏建軍接受中國國內(nèi)媒體采訪時曾說:“現(xiàn)在汽車產(chǎn)業(yè)里邊的‘恒大’,已經(jīng)存在了,只不過沒爆而已。

高層擔(dān)憂“無利潤增長”式繁榮,僅少數(shù)車企有足夠現(xiàn)金面對60天賬期

6月1日后,各大汽車公司都紛紛做出承諾,根據(jù)國務(wù)院發(fā)布的《條例》實行 60 天的賬期結(jié)算,確保供應(yīng)鏈穩(wěn)定。

在過往賬期方面,國有車企賬期較為優(yōu)秀。2024年底數(shù)據(jù),廣汽、北汽、江淮等國企賬期接近60天,民企為賽力斯、長城較為優(yōu)秀。

但花旗銀行的分析師在報告中提出,中國只有少數(shù)電動車企有足夠的凈現(xiàn)金來彌補(bǔ)付款周期縮短后,現(xiàn)金儲備的下降,分別是:比亞迪、理想汽車、小鵬汽車、零跑汽車和長安汽車

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國有車企賬期較為優(yōu)秀

價格戰(zhàn)對車企利潤造成嚴(yán)重拖累

持續(xù)了兩年多的價格戰(zhàn)已嚴(yán)重壓縮中國汽車行業(yè)的利潤空間。據(jù)崔東樹數(shù)據(jù),2022年及之前,中國市場單車?yán)麧櫴冀K高過2萬元,2023年和2024年分別降至1.7萬元、1.5萬元。2025年一季度,單車?yán)麧欉M(jìn)一步降低到只有1.3萬元。

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汽車行業(yè)利潤大幅下降,無利潤繁榮增長令人擔(dān)憂

國家統(tǒng)計局5月27日公布的數(shù)據(jù)顯示,2025年前四個月,國內(nèi)汽車制造行業(yè)利潤率剛過4%,處于歷史低位。2021年至2024年,行業(yè)利潤率逐年下滑,由6.1%降至4.3%。

汽車行業(yè)只是通縮大環(huán)境下的縮影

不僅僅是汽車行業(yè),中國各大行業(yè)都陷入到價格通縮的處境中,PPI連續(xù)32個月處于負(fù)值區(qū),創(chuàng)歷史最長連跌紀(jì)錄。GDP平減指數(shù)同比增速連續(xù)8個季度為負(fù)數(shù),創(chuàng)下改革開放以來持續(xù)下跌時間最長的記錄。

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GDP平減指數(shù)創(chuàng)下改革開放以來持續(xù)下跌時間最長的記錄

價格戰(zhàn)正在將汽車行業(yè)推向惡性循環(huán),行業(yè)頭部企業(yè)不要憑借產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢,在壟斷了市場后,損害其他企業(yè)的生存空間。

市場一直在期待大浪淘沙后,競爭力較弱的車企將出局,市場集中度上升,但目前看來,市場出清的速度還是比預(yù)想的來得慢啊

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中國各大行業(yè)都陷入到價格通縮的處境中


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2025/7/11 12:19:01